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卓创资讯月度跟踪:钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析(5月) 世界头条

时间:2023-06-05 11:18:21    来源:市场资讯

卓创资讯分析师刘萍

【导语】在需求释放不及预期、期货偏弱震荡和市场信心不足背景下,5月钢铁产业链产品价格整体呈现震荡下行趋势,原料跌幅大于钢材跌幅,成本驱动明显。6月行情来看,在需求偏弱、成本下移、市场心态偏谨慎作用下,预计6钢价或偏弱震荡为主。

钢材产业链价格变化及传导逻辑:原料跌幅大于钢材跌幅 成本传导为主


(资料图)

5月钢铁产业链产品价格走势以震荡下行为主。分析价格下跌原因主要有:一是成本下移驱动,从下表中可以看出,5月原料跌幅在7%之上,成本推动价格下跌。二是下游需求表现不佳,整体需求释放缓慢,促使价格下跌。三是市场宏观消息面复杂,美联储表示加息尚未结束,对市场心态有利空影响,价格下跌。

通过对比原料价格和钢材价格走势来看,原料的跌幅整体大于钢材价格跌幅,原料价格下跌主要以焦炭跌幅较明显,5月焦炭环比跌幅17.10%,下跌主因是钢厂高炉开工下滑,终端需求释放有限,多数控量采购为主,库存维持中低位正常水平,刚需较为有限。原料焦煤承压下行,焦企成本下降使得焦炭价格虽下行幅度较大,但焦企并未陷入严重亏损,利润维持盈亏线附近,个别焦化甚至仍有一定利润空间,焦炭仍有利润可以挤压,价格仍存在下跌空间。而钢材则本身亏损较多,钢厂仍存挺价意愿,因此钢材价格跌幅小于原料跌幅。

钢材上下游产业链开工负荷变化:原料下降 钢材提高

5月钢铁产业链产品开工率来看,整体呈现原料下降,钢材提高趋势。原料方面,其中废钢铁方面电炉开工率下降明显,5月平均开工率为39.87%,环比降幅7.76%。电弧炉开工率下降的主要原因是,下游成材需求表现较弱,电弧炉生产企业利润水平较低,甚至出现亏损现象,部分地区电炉生产企业检修减产,整体开工率下降。

成材方面,冷轧板卷、中厚板、带钢及结构钢等开工率有所提高,其中冷轧板卷本月开工率提高最为显著,环比提高4.71%。主要原因是盈利能力的提升,刺激了冷轧板卷钢厂的生产积极性。在板材产业链中,冷轧下游为涂镀产品,而涂镀产品毛利持续处于相对偏高的水平。进一步支撑厂家积极排产冷轧板卷。螺纹钢、焊管、不锈钢、拉丝材等开工率下降,主要是因为钢企利润亏损,需求弱,表现不及预期,钢企主动减产检修,开工降低,产量减少。整体而言,在5月份,钢铁产业链整体呈现原料下降,钢材提高趋势。

钢铁产业链毛利润变化对比:钢材利润环比提升 个别亏损

5月钢铁产业链大部分产品毛利润环比提升,个别亏损。其中钢坯利润提升明显。利润环比提升主要是上游原料价格下行,矿石和焦炭价格走低,钢坯自身成本下移,钢坯价格跌幅小于成本跌幅,钢铁利润出现好转。型钢、结构钢利润环比下降分别为260.68%、111.67%,主要是因为一方面钢材价格降幅较大,降速大于原料。另一方面下游终端行业用钢需求持续低迷,市场交投低迷,价格下降后反弹乏力。

6月钢铁产业链产品走势预测:震荡偏弱

预估6月钢铁产业链产品趋势整体呈现震荡趋弱的趋势,价格重心或继续下移。分析来看:一是需求表现趋弱对价格产生抑制作用。6月份仍处于传统需求淡季,南方梅雨季节,加上高温多雨天气影响户外项目施工进度,用钢需求或进一步下滑,需求端或疲弱难改,利空市场价格。二是原料价格存在下跌风险,钢厂生产成本或有松动,对于市场价格支撑力度减弱。三是较多业者对后市缺乏信心,下游用户按需采购为主,备货积极性不高,制约市场价格。

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